最近，Berkshire Hathaway收購Ulta Beauty的股份，消息掀起社會大眾的熱烈討論。始終眾多彩妝集團股價持續下跌，就像曾於2021年突破千億美金市值的Estée Lauder集團，近年市值僅僅只有巔峰時期的三分之一、AMOREPACIFIC集團股價下跌超過百分之三十、SHISEIDO集團更是觸發停板機制，就連L’Oréal集團行政總裁Nicolas Hieronimus同樣表示預計今年彩妝市場只會增長大約百分之五。那麼Warren Buffett為何願意押注Ulta Beauty？
〝Warren Buffett遠離零售市場〞
Berkshire Hathaway作為全球最具影響力的投資公司，Warren Buffett的每個舉動總會掀起熱烈討論，就像早前Berkshire Hathaway減少持有Apple和Bank Of America，亦讓現金儲備達到將近二千八百億美金。除此以外，Berkshire Hathaway最近更加收購Chubb Limited、HEICO Corporation、以及Occidental Petroleum Corporation等等，顯然Warren Buffett刻意遠離零售市場，因此社會大眾驚訝Ulta Beauty為何能夠獲得他的青睞。雖然中國年輕世代對於Ulta Beauty感到陌生，但是Ulta Beauty早於2015年開始超越Sephora，而且至今仍然擁有「健康」的財務狀況。例如Ulta Beauty曾於2020年迅速償還八億美金的「Revolving Loan」，亦是象徵除了用於流動資金的「Short-Term Loans」外，Ulta Beauty幾乎沒有必要借貸，同時Ulta Beauty的現金流量更是高達五億美金。自從1990年創立至今，Ulta Beauty鮮少透過「Loan Operations」擴張商業版圖，而是減少營運開支，藉此增加現金儲備！
〝「健康」的Ulta Beauty〞
由於Ulta Beauty擁有「健康」的財務狀況，因此能夠獲得Warren Buffett的青睞，而且Sephora和Ulta Beauty之間的競爭不再激烈。例如Sephora曾經邀請Kohl’s攜手合作，開設專屬的零售空間，爭奪Ulta Beauty的市場份額，亦讓DFS和Sephora的「Organic Growth」達到百分之八。不過自從Sephora暫停擴張商業版圖，Sephora顯然已經難以超越Ulta Beauty，但是Ulta Beauty至今仍然沒有拓展亞洲市場，更是賦予資本市場無限的想像空間。始終近年眾多彩妝集團股價持續下跌，主要原因在於亞洲市場疲軟，導致AMOREPACIFIC集團、Estée Lauder集團、L’Oréal集團、以及SHISEIDO集團等等的業績表現未如理想，當中Estée Lauder集團旗下的彩妝品牌和護膚品牌，逐漸陷入「衰老」的困境，導致市值蒸發千億美金，僅僅只有巔峰時期的三分之一，至於SHISEIDO集團則是觸發停板機制。另外，隨著全球經濟放緩，L’Oréal集團行政總裁Nicolas Hieronimus更加降低對於彩妝市場的增長預期！
〝Ulta Beauty的護城圍牆〞
自從1990年創立至今，Ulta Beauty只會選擇聚焦美國市場，亦是為何亞洲市場疲軟，幾乎沒有影響Ulta Beauty的業績表現。始終不論是Kylie Jenner的Kylie Cosmetics、Lady Gaga的HAUS LABORATORIES、Selena Gomez的Rare Beauty、或是Rihanna的Fenty Beauty，就算「流量明星」和「帶貨女王」深諳如何透過建構粉絲經濟刺激銷售，不過她們的彩妝品牌還是高度依賴Sephora和Ulta Beauty作為銷售渠道，而且批發業務能夠觸及更加廣泛和多元的目標群眾。何況Ulta Beauty不但擁有超過一千四百間專門店，活躍會員更是突破四千萬，囊括的彩妝品牌、護膚品牌和香水品牌已經超越Sephora，築起堅固的護城圍牆。另外，Ulta Beauty同樣邀請Target攜手合作，開設專屬的零售空間，藉此鞏固年輕世代對於Ulta Beauty的認知和忠誠。儘管Ulta Beauty未來十年的「Compound Annual Growth Rate」大約只有百分之五，但是Ulta Beauty銷售金額持續增長，風險低於Sephora，確實符合Warren Buffett的投資策略！
〝亞洲市場成為重要關鍵〞
不過除了Sephora外，Ulta Beauty的競爭對手還有Amazon、DFS、The Shilla Duty Free、百貨公司和網絡商店等等，而且隨著美國零售市場逐漸飽和，Ulta Beauty更加開始計劃搶佔墨西哥市場。至於Ulta Beauty會否拓展亞洲市場，至今還是未知之數，但是不能否認如何擴張商業版圖，已經成為Ulta Beauty的重要命題。始終Ulta Beauty的商業模式和發展方向並非難以複製，因此Ulta Beauty必須繼續爭奪Sephora的市場份額，否則將會遭到市場淘汰！
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